“证券板块成交量已经缩到熊市水平，可指数还在3300点晃悠——这根本不是熄火，是有人在偷偷拧油门。 ”

早盘银行又把上证指数刷成红色，地产六家涨停，红利ETF成交突然放巨量。

隔壁科技股却像断电的霓虹灯，前一天冲20cm的量子通信，今天直接-7%低开，连溢价都懒得给。

两市成交跌破九千七百亿，一口气缩掉1500亿，散户群里安静得能听见键盘落灰。

这不是没钱，是钱在搬家。

把软件切片一看，主力大单净流入前三：电力、国有大行、港口，清一色高股息。

净流出前三：半导体、券商、消费电子，全是前期被“牛市旗手”喊破喉咙的品种。

资金路线简单粗暴——从高估值赛道直接跳进低估值“防空洞”，连拐弯都不带。

证券板块更离谱。

924行情那波追高的人还在山顶站岗，板块指数距离去年10月8日高点差13%，成交量却先回到2022年熊市水平。

东财、中信双龙头日成交缩到高峰期的四成，股吧热度指数掉到“冰点”区间。

散户数三季度披露只剩520万户，比2021年峰值少了近四成，筹码结构干净得像刚拖过的地板。

缩量到这份上，有人开始攒局。

盘后有头部券商资管部挂出50亿“证券指数增强”产品，认购期只有三天，通道只对机构开放。

同一天，汇金公司把300ETF申购指令从日常30亿提到80亿，一天扫货近3亿股券商成分。

明牌打法摆上桌：用证券当指数杠杆，先锁筹码，再点火。

科技那边也不是一棍子打死，而是拆台子换角。

高位AI芯片被甩卖，低位的工业软件、信创操作系统悄悄连阳七天。

龙虎榜显示，机构专用席位在麒麟软件、中国软件两只票上连续净买入，每天买一到两个点，不涨停但不停涨。

高低切换的刀法，比2019年那波5G行情还精准。

地产的涨停潮看着热闹，其实套路一样。

政策端“白名单”扩容消息一出，资金先拉央企地产，再借道REITs套利，万科、保利两大龙头融资盘两天增加8%。

一边拉地产，一边把银行、保险同步抬轿子，红利指数直接创出年内新高。

上证50的股息率还有3.9%，十年国债只剩2.35%，套息空间摆在那儿，大资金算盘珠子噼啪响。

白酒被晾在一边。

茅台批价连跌五周，散装飞天跌到2650，黄牛群天天喊“收货”，价格还是每天掉10块。

北向资金持有茅台市值跌破1400亿，创年内新低。

以前“喝酒”能带动指数冲关，现在资金把白酒当提款机，卖出来的钱直接填进银行、电力。

个股涨跌比每天在一比一附近晃，涨停数却维持在50家上下，说明短线热钱还在，只是换了口味。

连板高度降到四板，监管“小黑屋”没出手，市场自己先怂，高标股缩量加速后直接A杀。

题材周期压缩成48小时，追板族开始怀疑人生，成交量自然越来越瘦。

期指市场也给出同步信号。

沪深300主力合约贴水从18点缩到5点，空单大幅减仓，多头仓位集中在“红利+金融”组合。

中证500、1000期指贴水仍维持30点以上，小票被期货资金直接抛弃。

盘面语言翻译过来：拉指数可以，别跟我谈成长。

外资也没闲着。

北向资金上周净卖出92亿，但主要砸的是宁德、比亚迪、立讯这类旧赛道，对招行、神华、长江电力却是天天小碎步买入。

汇率压力之下，外资玩的是“高股息+低估值”对冲，不是跑路，是调仓。

公募仓位跟着风向转。

股票型平均仓位88%降到81%，但前十大重仓里农行、华能、中海油全部新进。

有基金经理在季报里直白写：“放弃赛道博弈，把仓位搬到能分红、能回购、能稳住的资产。 ”

机构一致性越强，场外资金越不敢接飞刀，于是成交量继续缩。

ETF申赎数据更露骨。

证券ETF过去十个交易日被净申购120亿，但价格没涨，份额增加12%，典型的“只买不拉”。

科技ETF同期净赎回70亿，份额缩水8%，赎回的钱一半进了红利ETF，一半进了国债ETF。

申购赎回清单把大资金的底牌翻得明明白白。

两融余额跌破1.5万亿，融资盘最爱的高端制造、TMT被重点减仓。

券商营业部调研显示，杠杆客平均担保比例升到280%，再跌10%才到强平线，杠杆风险暂时可控。

这也意味着，一旦证券板块放量拉升，融资盘不需要追加保证金，就能成为多头现成的燃料。

技术派看得直挠头。

日线MACD绿柱缩短，KDJ低位金叉，可缩量金叉向来不靠谱，只能等放量确认。

60分钟级别证券指数走出“小双底”，颈线就在1200点，只要放量突破，对应指数空间先看4%。

量价配合的临界点被压缩到下周三之前，市场把选择题直接甩给大资金。

监管节奏也踩在同一拍。

周五收盘后，证监会发布《资本市场投资端改革行动方案》，核心就两句：扩大指数基金供给、鼓励上市公司回购。

翻译给市场听：指数工具管够，股票供给可控，你们只管把指数做上去。

文件里点名“证券、电力、公用事业”三大行业作为回购示范，与盘面资金动向严丝合缝。

行业基本面也在偷偷配合。

10月证券行业净利润环比增45%，投行、资管双轮驱动，全年业绩增速转正无悬念。

电力板块三季度ROE回到11%，创十年新高，煤价下行把利润直接推给火电，分红能力肉眼可见。

业绩+估值+政策三箭齐发，资金只等一个放量号角。

连期权市场都开始“押大”。

沪深300ETF期权12月购4000合约持仓一周增加1.3倍，成交持仓比冲到1.8，看涨情绪罕见高于看跌。

隐含波动率只有15%，比去年10月低8个百分点，期权费便宜得离谱，花小钱撬大杠杆的赌局摆满桌。

美元利率见顶，美债收益率跌破4.3%，北向资金对美股的配置需求下降，A股高股息资产成为全球资金眼里的“替代债券”。

富时中国A50指数期货夜盘溢价拉到0.5%，外资经纪商席位增仓多单，同步锁筹。

外部水位抬升，内部缩量蓄势，多空都在等一个爆点。

盘面上只剩下一个主角：证券。

它不动，指数只能在3300点玩太极；它一动，4000点的整数口就是一层窗户纸。

大资金已经把底牌翻给你看：红利负责稳，地产负责弹，科技负责高低切，证券负责把指数扛到山顶。

牌桌摆好，筹码集中，油门踩不踩，只看周一集合竞价那一声炮响。

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