美国总统在白宫草坪上的即兴发言，再次撼动全球市场对美联储政策独立性的信心。

“我认为他做得不好，但无论如何，他很快就会下台。八个月后，他就会离任。”美国总统特朗普周二在白宫与菲律宾总统马科斯会面时，毫不留情地抨击美联储主席鲍威尔，并直呼其为 “傻瓜”。

这已是特朗普一周内第二次公开威胁鲍威尔的职位，但此次表态显示出策略转变——从“解雇”变为“等待离任”。

与此同时，特朗普再次强调其货币政策立场，要求美联储将利率降低整整3个百分点，远超过市场预期降息幅度。

01 白宫攻防战，解雇威胁到任期倒计时

特朗普的最新言论标志着白宫与美联储博弈的新阶段。上周，特朗普几乎走到解雇鲍威尔的边缘，据传他已召集顾问探讨解雇程序，但因担忧市场动荡而退缩。

美国财政部长贝森特私下警告总统：强行解雇鲍威尔可能引发美元暴跌3%-4%，并导致债券市场崩溃。法律层面也存在障碍——美联储主席任期受法律保护，正当理由解雇将面临司法挑战，且新任人选需经参议院确认，过程充满不确定性。

面对法律和市场双重风险，特朗普的战术转向。周二他明确给出鲍威尔的“离任时间表”八个月后，即2026年3月中旬。这一时间点耐人寻味，因鲍威尔法定任期持续至2026年5月15日。

白宫开辟了“第二战场”：抨击美联储总部翻修工程。该项目预算从最初19亿美元飙升至25亿美元，成为特朗普政府施压的新武器。白宫副幕僚长詹姆斯·布莱尔宣布，政府官员将于周四实地考察这一争议项目。

02 降息预期，市场预测与白宫要求的鸿沟

在特朗普要求立即降息3个百分点的背景下，专业机构预测则谨慎得多。德意志银行最新报告预测，美联储可能在12月会议恢复降息，随后在2026年第一季度再降息两次。

按照德银模型，这三次降息将使联邦基金利率降至3.625%左右，远高于特朗普期望的1%水平。

市场预期同样保守。根据CME FedWatch工具，交易员认为9月降息概率仅略高于50%，而7月底会议维持利率不变的概率接近100%。这反映美联储决策者坚持“依据数据”决策的立场，而非响应政治压力。

美联储内部对降息时机存在分歧。理事沃勒多次主张尽早降息，认为“不应等到劳动力市场恶化才下调政策利率”。但多数官员支持保持耐心，库格勒等官员强调需要“在一段时间内”维持利率稳定以控制通胀。

03 通胀逆风：关税政策成双刃剑

美联储维持高利率的核心考量是通胀风险。最新数据显示，6月美国CPI同比上涨2.7%，较5月的2.4%明显加速，逆转了商品价格下降趋势。

美联储官员普遍认为，特朗普的关税政策正在推高物价。理事库格勒直言，贸易和关税问题已成为 “美国经济前景的关键驱动因素”。她预计“今年晚些时候价格将进一步上涨”，因此维持紧缩货币政策至关重要。

亚特兰大联储主席博斯蒂克发出更严厉警告：“就通胀而言，我们可能正处于一个拐点。”他观察到近半商品价格涨幅按年率已达5%或更高，是1月份的两倍。

尽管面临通胀压力，美联储3月点阵图仍预测2025年将降息两次。但6月通胀回升后，19位委员中支持降息两次的人数已从15位降至11位，鹰派倾向增强。

04 政策走向：7月会议与未来挑战

下周美联储政策会议成为近期焦点。市场普遍预期联邦公开市场委员会将维持利率在4.25%-4.5%区间不变。政策制定者需要更多时间评估关税对通胀和经济的全面影响。

本次会议的关键看点有三：政策声明措辞变化、鲍威尔记者会表态、以及是否释放9月行动信号。3月会议后，美联储已表示4月起放缓缩表步伐*，将每月美债赎回上限从250亿降至50亿美元，此举实际上向市场注入流动性。

长期而言，美联储面临双重挑战。一方面需维护货币政策独立性，避免受政治干预的印象；另一方面要平衡通胀与增长，在关税推高物价与经济可能放缓之间寻找政策路径。

德意志银行报告指出，降息后美联储关键政策利率的中性水平可能在3.625%左右，远高于特朗普期望的1%，但可能足以支持经济软着陆。

美联储7月政策会议在即，市场将仔细聆听鲍威尔如何回应特朗普的抨击。财政部长贝森特一方面称鲍威尔是“称职的公职人员”，另一方面却要求对美联储进行“全面内部调查”。

特朗普划定的八个月倒计时已经开始。无论鲍威尔最终是提前离开还是任满走人，这场白宫与央行的权力博弈已深刻影响全球市场。美元的未来走势、美国国债收益率的波动，以及跨国企业的资金流向，都悬系于这场独立性与政治压力的拉锯战中。

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