周末跟朋友吃饭，聊起一个事，就是装修。
他家房子去年就交了，一直没动工，问他为啥，他说想等一等。
我问等什么，等建材降价？
他说不是，主要是现在手头紧，如果非要装，就得找亲戚朋友借钱，或者用高息的装修贷。
他把账算了一下，为了一个“新家”的名头，背上一屁股债，每天一睁眼就想着还钱，生活品质直线下降，这买卖不划算。
索性再在出租屋住两年，攒点钱，等市场也稳定点，到时候从容点再装。
我当时就觉得，这哥们活明白了。
成年人的世界里，最高级的智慧之一，就是懂得“算账”和“止损”。
不是所有开了头的事，都必须硬着 head 走到底。
发现前面是个坑，绕过去或者干脆掉头，不丢人。
今天看到盛新锂能宣布终止去香港上市，我脑子里第一反应就是我这朋友。
这事儿，本质上就是一个装修前临门一脚，发现贷款利率太高，决定再等等的逻辑。
我们先捋一捋一个A股公司，为啥削尖了脑袋也想去香港再上市，搞个“A+H”的双重身份。
图什么？
无非三点：
一、搞钱。港股是个国际化的市场，能接触到海外的美元基金，融资渠道更多元。
二、搞名。
在港交所敲个锣，听上去就比纯A股公司要“高大上”，方便以后在海外讲故事、做并购。
三、搞个退出通道。
对于一些有外资背景的早期股东，港股的减持和资金出入境比A股方便。
这三点，在过去十年，尤其是港股牛市的时候，是实打实的“馅饼”。
但现在呢？
我们得算另一本账，一本关于“值博率”的账。
现在的港股市场是个什么光景？
说得客气点是“估值洼地”，说得不客气点，流动性都快干成撒哈拉了。
恒生指数的走势图，拉出来比心电图还刺激，而且是往下刺激。
在这种市场环境下搞IPO，约等于在菜市场收摊前，把家里最值钱的传家宝拿出去甩卖，能卖出价钱才怪。
我们来做个沙盘推演。
假设盛新锂能头铁，非要上。
会面临什么？
首先，发行价大概率会定得很低，可能比A股股价打个七折甚至更低。
这叫“流血上市”。
其次，就算发出去了，以港股目前的流动性，上市当天破发是大概率事件。
最后，融到的那点钱，可能还不够付给投行、律师、会计师的费用，一通操作猛如虎，一看收益二百五，还把自家A股的股价给拖下水。
因为港股的定价会像一个锚一样，反过来影响A股投资者的情绪。
A股的股东会想：凭什么海外投资者能用七折的价格买到公司的股票？
我们是不是买贵了？
这种“比价效应”一旦形成，对A股的股价是实打实的压力。
所以，这笔账就很好算了。
金钱账：花费巨大的发行费用，融回一笔数目可能并不理想的资金，同时还要承受A股市值缩水的风险。
这买卖，亏。
情绪账：上市就破发，被市场各种嘲笑，管理层脸上无光，股东心里添堵。这罪，不值。
机会成本账：终止H股上市，公司会失去什么？
一个当下看来价值不大的融资渠道和一个虚名。
但它保住了什么？
保住了A股股东的利益，避免了股权在低位被稀释，也为自己赢得了战略上的主动权。
以后市场好了，或者公司更需要钱了，随时可以再启动，没必要非在冬天里卖冰棍。
这么一算，盛新锂能董事会这个决定，简直是教科书级别的理性。
它翻译成大白话就是：“算了，这浑水我们不趟了。”
这事儿其实也折射出一种挺有意思的趋势。
过去，企业上市，尤其是去海外上市，多多少少带点“光宗耀祖”的色彩。
能去纳斯达克、港交所敲锣，本身就是一种成功。
但现在，风向变了。
随着注册制的推行和A股市场的逐步成熟，企业对于上市这件事本身，变得越来越务实，越来越像一个纯粹的商业决策。
上市，本质上就是把公司的一部分股权卖给公众，换取发展资金。
它和卖一台设备、一吨产品没什么区别，都是一门生意。
既然是生意，就要讲究时机、价格、性价比。
市场好的时候，是卖方市场，公司可以挑个好价钱。
市场不好的时候，是买方市场，买家拼命压价，你还非要卖，那就是跟自己过不去。
尤其是对于盛新锂能这种周期性行业的公司，这种决策就更需要智慧。
锂这个行业，过去几年坐了一轮疯狂的过山车，从“白色石油”到“跌跌不休”，股价和产品价格都上蹿下跳。
身处强周期行业，公司的管理层对市场冷暖的体感应该比谁都敏感。
他们很清楚，在行业周期和资本市场周期双重低谷的时候去融资，无异于双重“自杀”。
所以，这个终止公告，与其看作是一个利空，不如看作是一个信号。
它表明，这家公司的管理层至少在资本运作层面，是清醒且务实的，他们把股东的利益放在了所谓的“国际化”面子工程前面。
这种“不爱面子爱里子”的务实精神，在当下的市场环境里，反而是稀缺品质。
对我们普通投资者来说，这事儿的启发是，不要再迷信“A+H”这种标签了。
一个公司的好坏，最终还是得回归到它的基本面：生意模式、盈利能力、现金流和管理层的水平。
一个只会讲故事、追风口，却不晓得替股东算账的公司，哪怕它在月球上市，也未必是个好公司。
反过来看，一个懂得在逆风时收帆、在坏牌局里果断弃牌的公司，至少说明它在牌桌上，脑子是清楚的。
共勉共戒。